在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(t电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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