编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(k新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ě)能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉p>

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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