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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速(sù)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要(yào)进口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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