金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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