个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户(hù)时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)的(de)增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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