金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWe初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法b、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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