随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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