今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博(bó)在一季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了(le)过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所(su三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(d三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式e)机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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