在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净小黄人名字分别叫什么率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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