用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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