昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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