“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒ欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效u)明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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