“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，<secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片strong>半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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