“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落(luò)至一韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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