4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。<女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子/p>

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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