北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额(é)的货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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