5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗充足(zú)，当时的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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