随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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