钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天差地别(bié)等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫(pò)不(bù)及待召开(kāi)电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公(gōng)司(sī)董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司(sī)归母(mǔ)净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目(mù)时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规划(huà)的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于(yú)公司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审(shěn)批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大干快上(shàng)后产能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单(dān)”“公司(sī)已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅(fú)增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来(lái)才会有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠(nà)电池(chí)有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉(lā)开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路(lù)30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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