在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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