用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智(肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功(gō肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西ng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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