金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàn妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思g)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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