随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(g燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的(de)提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗; line-height: 24px;'>燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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