一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明(m2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据íng)度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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