近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发(fā)集(jí)团，其旗(qí)下子公司兴福(fú)电(diàn)子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子(zi)的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产(chǎn)品是(shì)半导体加工过(guò)程中的关键(jiàn)材(cái)料，公司客户包括长江存(cún)储(chǔ)、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也无意间(jiān)透(tòu)露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中(zhōng)使用的(de)磷酸，原来不只(zhǐ)是(shì)常规(guī)的食品级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东还与(yǔ)第二大股东有可复活的对(duì)赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等级(jí)分为(wèi)电子级磷(lín)酸(suān)、食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，电(diàn)子级磷酸(suān)可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面(miàn)板(bǎn)级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级由高到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福电子(zi)在生产电子级磷酸、电子(zi)级硫(liú)酸的(de)同时会产生(shēng)部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年(nián)第二大客户为可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报稿显示的主要(yào)销售(shòu)内(nèi)容为(wèi)磷酸(suān)产品(pǐn)。这个销售金(jīn)额比兴福(fú)电子当年(nián)食品级磷酸的主营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子电子(zi)级磷酸(suān)产品(pǐn)除销(xiāo)售给集成电路行业、显示(shì)面板行业客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由(yóu)于可(kě)口可乐公司对磷酸产品的品质要求(qiú)高于一般(bān)的食品级磷酸，公(gōng)司销售给(gěi)可口可(kě)乐公司(sī)的(de)磷(lín)酸(suān)产品等级实际为符(fú)合(hé)食品级要求(qiú)的面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营(yíng)业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利(lì)润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会计差错(cuò)更正及追溯调(diào)整，比如兴(xīng)福电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年(nián)非经常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事(shì)务所合伙人对记者(zhě)表示(shì)，非经常(cháng)性损益是(shì)指公司发生的(de)与经营业务无直接关系，或是虽(suī)与(yǔ)经营业(yè)务相关(guān)，但由于(yú)其性质(zhì)、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允地反映(yìng)公司正常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损益后，兴福电子2022年(nián)归(guī)母净利润由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515182407073.png">

　　调整(zhěng)摘要，数据来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个(gè)点为(wèi)，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与主营(yíng)业(yè)务毛利率提升有(yǒu)关，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子(zi)2021年(nián)和(hé)2022年的(de)有关毛利率，已(yǐ)经超过申报稿(gǎo)列举的(de)同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来(lái)公司陆续实现众多集成电路(lù)客户(hù)的产品认证及(jí)批量供货(huò)，毛利率水平较高的集成电路(lù)用湿(shī)电子化学品销售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价格上涨情(qíng)况(kuàng)适时调高(gāo)了产品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多少上升空(kōng)间？如(rú)果不靠(kào)涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是否还能持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子控股股东(dōng)为上市公司(sī)兴发集团，其直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国(guó)家集(jí)成电路(lù)基金二期，持(chí)股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国(guó)家(jiā)集成电(diàn)路基金(jīn)二期之间(jiān)存在对赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即(jí)“兴福(fú)电(diàn)子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现(xiàn)合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内没(méi)有(yǒu)上(shàng)会(huì)结果(guǒ)的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，处于正常待(dài)审核阶段的合合(hé)信息和先正(zhèng)达，受理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提(tí)交注册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理(lǐ)日期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指哪个？如果18个(gè)月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对(duì)赌(dǔ)协(xié)议摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资15亿(yì)元(yuán)，发行不超过1亿(yì)股，占(zhàn)发行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年12月(yuè)对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公(gōng)司的(de)投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投资(zī)者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度(dù)业绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常性关联采购主要系向关(guān)联方采购黄(huáng)磷、液(yè)体三氧(yǎng)化硫等原材料、电(diàn)力等能源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福(fú)电子的重大经常(cháng)性关(guān)联(lián)采购金额（不含建(jiàn)筑工(gōng)程服务采(cǎi)购）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发的下属(shǔ)公(gōng)司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电子(zi)部分主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期(qī)内(nèi)，公司普通黄磷关联采购(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗gòu)金额占同类产品采(cǎi)购总额的比(bǐ)例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧(yǎng)化硫关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营(yíng)业务方(fāng)面，兴(xīng)福(fú)电子是控股(gǔ)股东兴发集(jí)团(tuán)合并(bìng)报表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿电(diàn)子化学品相关业务的主体，与兴发集(jí)团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)及应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发(fā)集团归(guī)母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变(biàn)化影(yǐng)响，自2022年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产(chǎn)品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘(gān)膦价格(gé)已跌至行(xíng)业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在(zài)价格下(xià)跌过程中，公(gōng)司上述产品产销量同比(bǐ)均出现(xiàn)大(dà)幅下滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也在公告中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司(sī)湿(shī)电子(zi)化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利能力(lì)保持稳(wěn)定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团(tuán)另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿(shī)电子化学品2023年第(dì)一季度平均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一(yī)季度(dù)统计口(kǒu)径不太(tài)一样，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不太(tài)好具体判(pàn)断(duàn)湿电子化学品相关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下(xià)降16.44％的(de)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗情况下，兴福电(diàn)子2023年(nián)第一季度的(de)业绩具(jù)体表现(xiàn)如何？

　　平均(jūn)售价摘要(yào)，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区城市管理(lǐ)执法局的(de)行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴(xīng)发集团(tuán)的(de)副(fù)总经(jīng)理赵勇(yǒng)于2023年4月(yuè)被上交所予以(yǐ)监管警示的决(jué)定，原因是赵勇(yǒng)交(jiāo)易兴发集团(tuán)可(kě)转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗