5月(yuè)23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位(wèi)水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医(yī)药板块作(zuò)为老赛道是否能有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代(dài)，医药板块(kuài)是否还(hái)有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基(jī)本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药(yào)除外）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(ni碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗án)第(dì)一季度，创新药(yào)板块(kuài)的营(yíng)收与去年(nián)同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例(lì)达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能(néng)力(lì)的低估碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗值板(bǎn)块(kuài)有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店(diàn)。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增量(liàng)大(dà)部分都被用(yòng)于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必(bì)须要给创新(xīn)留(liú)出空间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增(zēng)速高达70％。对(duì)本(běn)土(tǔ)医(yī)药(yào)企(qǐ)业而言，要实现高速(sù)发展，必须要双(shuāng)管齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在总需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，医药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需求的(de)新基建板块或是最具(jù)有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资(zī)源扩(kuò)容下沉、区域(yù)平衡分(fēn)布(bù)，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资源下(xià)移、区(qū)域(yù)平衡(héng)布(bù)局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期(qī)以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级医院对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断(duàn)提高县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的(de)对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临(lín)床重(zhòng)点(di碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ǎn)专科(kē)“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成预(yù)期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将(jiāng)受(shòu)益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗成像器(qì)材(cái)、生命信(xìn)息设(shè)备(bèi)和心(xīn)血管(guǎn)耗(hào)材相关(guān)的板块(kuài)将会(huì)有较大的发(fā)展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续支(zhī)持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生资源的(de)分(fēn)布将(jiāng)会得(dé)到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医(yī)疗(liáo)机(jī)构的采购(gòu)需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的(de)背景下，预(yù)计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医(yī)疗(liáo)器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多项政策支持(chí)的持续加强，国产替代(dài)将(jiāng)逐步(bù)加速，相(xiāng)关(guān)大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华(huá)富(fù)证券建议(yì)关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗