金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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