北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里