编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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