用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　大学老师最怕什么部门举报"700亿(yì)白马，突曝利空！葛卫东大撤离(lí)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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