随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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