昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhè酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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