“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　水娃是几娃？ 水娃是什么颜色 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各水娃是几娃？ 水娃是什么颜色国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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