今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合人次是指什么，人次是单位吗计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(z人次是指什么，人次是单位吗hí)体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关人次是指什么，人次是单位吗领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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