大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了eid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两(liǎng)架无(wú)人机试图袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng) 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国新闻(wén)网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(m明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了éi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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