随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(p割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思èi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空(kōng)期(qī)的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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