今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体rong>6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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