5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为(wèi乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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