金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位(wèi)。

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