“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议(yìsiki老师是哪个大学的？)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层(céng)楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向siki老师是哪个大学的？(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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