4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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