私(sī)募基(jī)金运作即将(jiāng)迎来更全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基金业协会（下称中基(jī)协）就(jiù)起草的《私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向(xiàng)社会公(gōng)开征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法(fǎ)将私募(mù)证券投资基(jī)金纳入统一规范，中基协实施(shī)登记备案以来，我国私募证券投资(zī)基金行业(yè)发(fā)展迅速，规(guī)模不断增加。截至20俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗22年年末(mò)，中基协已登记私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)管理人9000余家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募证(zhèng)券投资基金交易策略逐步多元化，交易活(huó)跃，投资(zī)资产覆盖股票、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的机构投资者之(zhī)一。中基协结合私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金行业实践，坚持规范发展(zhǎn)和问题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作指引》，明确底线要求，针对重(zhòng)点问题予以规范，完(wán)善私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金运作规则体系。

　　本次征求意见的(de)《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》共(gòng)计三十二条，对私募证(zhèng)券(quàn)投资基金募(mù)集、投资、运作管(guǎn)理等环节(jié)提出了规范(fàn)要求。具体(tǐ)来看：

　　募(mù)集要求方面，在募集及存续门(mén)槛要求上(shàng)，明(míng)确私募证券投资基金初始募集(jí)及存续(xù)规模不得低于1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协(xié)发(fā)布了(le)修订后的(de)《私募投(tóu)资基金登(dēng)记备案(àn)办法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配套指(zhǐ)引，进一步(bù)明确了(le)私(sī)募登记备案(àn)标(biāo)准，其中就提出(chū)私(sī)募证券基(jī)金初(chū)始实缴(jiǎo)募(mù)集资金(jīn)规模不低于1000万元人民(mín)币。此次《运(yùn)作指引》的相(xiāng)关(guān)要求与(yǔ)《备案办(bàn)法(fǎ)》衔接。

　　但引发市(shì)场热(rè)议的是，基金合(hé)同中应当明确约定，除(chú)市场波动(dòng)导致(zhì)净值变化外，连续(xù)60个交易日出(chū)现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币(bì)的，该私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)进(jìn)入清(qīng)算流程。

　　有行业人士认(rèn)为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接《备案(àn)办法》募集规模的基础(chǔ)上，增(zēng)加(jiā)了存(cún)续(xù)要求，这可以有效避免(miǎn)《备(bèi)案办法》出台后，通(tōng)过募(mù)集资金后(hòu)再赎(shú)回的(de)方(fāng)式(shì)备案的(de)“壳(ké)基金”。此外，这也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越(yuè)来(lái)越(yuè)大(dà)。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要(yào)求私募证券(quàn)投资基金开放(fàng)申赎频率不得高(gāo)于(yú)每月一(yī)次。为引导投(tóu)资者理性投资(zī)、长期投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明确基金合(hé)同应当约(yuē)定投资(zī)者(zhě)不少于6个月的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要(yào)求上(shàng)，为引导私募证券投资基金管理(lǐ)人提升(shēng)专业投资能力(lì)，组合投(tóu)资、分散风险，要求私(sī)募证券投资基金采取(qǔ)资产组合的方式进行投(tóu)资。单只私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于同一资产(chǎn)的(de)资金(jīn)，不得超过该基金净资(zī)产的25％；同一(yī)私(sī)募基金(jīn)管理人管理的(de)全部(bù)私募证券投资基金投资(zī)于同一资产的(de)资金，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行票(piào)据(jù)、政策性金(jīn)融债、地方政府债券、公开募集(jí)基金等中国证(zhèng)监会、协会(huì)认可的投资(zī)品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套(tào)，要求私募证券投资(zī)基金架构应当(dāng)清(qīng)晰、透明，不得通过设(shè)置复杂架构(gòu)、多层嵌套等方(fāng)式(shì)规避监管要求。私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金投资(zī)于(yú)其他私募(mù)证券投资(zī)基金或(huò)者金融(róng)机构发行的资产管理(lǐ)产(chǎn)品的，应当(dāng)明确约定所(suǒ)投资的私募证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公(gōng)开募集(jí)基(jī)金以外的其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金或者资(zī)产(chǎn)管理产品。

　　在(zài)场外衍生(shēng)品投资要求上，明(míng)确私募(mù)基金应当(dāng)以(yǐ)风险(xiǎn)管理(lǐ)、资产配置为目标(biāo)开展衍生(shēng)品(pǐn)交易，不得(dé)将(jiāng)衍(yǎn)生(shēng)品交易异化(huà)为股票、债券等(děng)场内标的(de)的杠(gāng)杆融资工具，不(bù)得为不适格投资者提供(gōng)通道(dào)服(fú)务，提出集中度、杠(gāng)杆(gān)等要求。

　　运作管理(lǐ)要求方(fāng)面，要求私募证券投资基金管(guǎn)理人建立(lì)健(jiàn)全内部制度，遵循投资(zī)者利益优先(xiān)与公平交易原则，防范利(lì)益输送。对量化(huà)私(sī)募证券投资基金在交易(yì)系(xì)统(tǒng)安全(quán)、异(yì)常交易监控、内部管(guǎn)理(lǐ)、资料保(bǎo)存、产(chǎn)品命名等方面提(tí)出规范(fàn)要求(qiú)。进一步细化(huà)对私募证券投(tóu)资基金投资(zī)运(yùn)作（如衍(yǎn)生品、境外资产等特(tè)殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同(tóng)时，《运作指(zhǐ)引》明确(què)不同规模私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金管理人(rén)和(hé)私募证券投资基金信息报送工(gōng)作要(yào)求。

　　《运作指引》还(hái)要求(qiú)规模(mó)以(yǐ)上私募证券(quàn)投资基金管理人定期(qī)开展压(yā)力测试(shì)、建立风险(xiǎn)准备金制度(dù)等。具体来看，同一(yī)实际控制人控制的私(sī)募基金管理人在(zài)最近一年(nián)度末合(hé)计基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上(shàng)的，应当持续建立健全流动性风险监测、预(yù)警与应急处置(zhì)、关于(yú)预警线与止损线的风险管(guǎn)理制度，每(měi)季度至少进行一次压力(lì)测试(shì)。私募基金管理人应当(dāng)结合市场状况和自身管理能(néng)力(lì)制定并持续更(gèng)新(xīn)流动(dòng)性风险应急预案，明确预(yù)案(àn)触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募基金管理人应(yīng)当(dāng)对投资者资金来源的(de)合规性进行审查(chá)，不得由投资者或(huò)其指定(dìng)第三方(fāng)下达投资指令(lìng)或者自(zì)行负责投资运(yùn)作，不(bù)得为金融机构、其他私募基金(jīn)管理人，金融机构资(zī)产管理产品以(yǐ)及其他私募基金提供规(guī)避投(tóu)资(zī)范围、杠杆约束、投资者(zhě)门槛(kǎn)等监管(guǎn)要求的(de)通道服务(wù)。

　　一位私募(mù)人士向期货(huò)日报记者表示，综合来(lái)看，私募(mù)监(jiān)管的实际标准在向金融机构(gòu)管(guǎn)理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按(àn)目前征求意(yì)见稿的水平落实，执行(xíng)后会快速(sù)抹平私(sī)募基金相对(duì)其他资管产(chǎn)品的灵活度，让资(zī)金(jīn)方的投放偏好回到策略表现及管理人的整体运营和服务水平上(shàng)，而非(fēi)政策俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗监管红利。这将(jiāng)更有(yǒu)利于行(xíng)业的健康发展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也(yě)给(gěi)予了(le)过(guò)渡(dù)期安(ān)排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行(xíng)后，新备案的私募证(zhèng)券投(tóu)资基金按照《运作指引》要求执行。同时为(wèi)减少新(xīn)老基金(jīn)的(de)套利(lì)空间，对存量基金针对不(bù)同情况提出(chū)差(chà)异化(huà)整改(gǎi)要求(qiú)，并对重点条款的整(zhěng)改给予充(chōng)分过渡期安排：

　　对(duì)于违(wéi)反投(tóu)资范围(wéi)要求、开展(zhǎn)通道业务、不符合最低存续规模等触(chù)及底(dǐ)线要(yào)求(qiú)的(de)存(cún)量基(jī)金，《运作指引》施行后(hòu)不(bù)得新(xīn)增募集规模及投资者，不得展期，新(xīn)增投资活动获得须符合《运作指引》要(yào)求，合同到期后予以清算；

　　对于不(bù)符合《运作指(zhǐ)引》中关于(yú)投(tóu)资集中度(dù)、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例(lì)、债券及衍生品交易(yì)等投资要求的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡(dù)期(qī)，不强制要求修改基(jī)金合同；

　　对(duì)于《运作(zuò)指(zhǐ)引》实施后存量基金新募集的投(tóu)资者要求设(shè)置不少(shǎo)于6个月的(de)份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更的，变更后内容应(yīng)当符(fú)合《运作(zuò)指引》要(yào)求；基金合同存续(xù)期限发生变化的，应当按(àn)照《运作指引(yǐn)》修(xiū)改基金(jīn)合同；

　　对于存量基金中(zhōng)无固定(dìng)存续期限的私募(mù)证券(quàn)投资基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个(gè)月(yuè)内，修改基金(jīn)合(hé)同，约定明确的基金存续(xù)期，以促进目前存(cún)量永续(xù)基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗