在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.3一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱3％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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