金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(c朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗hǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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