个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观念的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎn防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正g)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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