随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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