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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较拙荆是什么意思，拙荆是什么意思上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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