5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(nén七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰g)大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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