一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率180kg等于多少斤 180kg等于多少磅更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(r180kg等于多少斤 180kg等于多少磅én)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年180kg等于多少斤 180kg等于多少磅之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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