5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruòaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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